LED行業(yè)延續(xù)高增長

得益于各國政府對白熾燈的禁售/禁用以及LED照明產(chǎn)品價(jià)格的下降，LED照明市場有望在2015年實(shí)現(xiàn)快速增長，同比增速達(dá)到28.5%。中國作為全球第二大LED照明市場2015年同比增長超過40%，是全球增速最快的市場之一。同時(shí)2014年上半年我國實(shí)體渠道LED滲透率已經(jīng)達(dá)到59%，電商渠道LED銷售額實(shí)現(xiàn)翻倍增長，這些都為我國LED照明市場的爆發(fā)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是路燈市場。

與此同時(shí)，2015年我國LED路燈市場規(guī)模將達(dá)到230億元，同比增長56%，市場潛力巨大。LED小間距屏幕作為60寸以上傳統(tǒng)大屏拼接產(chǎn)品的替代者為LED屏幕廠商帶來超過200億元的市場機(jī)遇。隨著國內(nèi)市場滲透率的提升，海外市場將成為有實(shí)力的中資廠商的爭奪重點(diǎn)，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良且具有海外銷售經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)將獲得先發(fā)優(yōu)勢。

在行業(yè)快速發(fā)展的大背景下，LED行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)三大變化，大陸企業(yè)的優(yōu)勢開始凸顯。首先，陸資LED芯片和封裝企業(yè)2014年?duì)I業(yè)收入同比增速均好于臺灣地區(qū)同行，且差距較大，由此可見大陸和臺灣地區(qū)LED企業(yè)的力量對比已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大陸企業(yè)借助地理和成本優(yōu)勢可以在大陸照明市場的崛起中獲得更多份額，從而擠占了臺灣地區(qū)同行的發(fā)展空間。其次，大陸LED芯片廠商全球影響力正在不斷提升，預(yù)計(jì)2015年新增MOCVD設(shè)備中有約74%的份額來自陸資企業(yè)，擴(kuò)產(chǎn)后大陸龍頭芯片企業(yè)總產(chǎn)能全球占比將超過20%，并且大陸LED芯片行業(yè)市場集中度也有所提升，2014年前五大芯片廠商市場份額合計(jì)占比達(dá)到67%，較2013年上漲3個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)多寡頭格局形成。最后，由于LED封裝和應(yīng)用行業(yè)市場集中度偏低，行業(yè)競爭激烈，因此并購整合將成為行業(yè)龍頭發(fā)展的主要方式之一。

并購整合助力LED行業(yè)成長

2014年，國內(nèi)LED芯片產(chǎn)業(yè)加大了整合力度，小企業(yè)正在逐步退出。荷蘭皇家飛利浦電子公司于2014年6月30日宣布，該公司旗下的Lumileds LEDs零組件部門與汽車照明事業(yè)部合并組建新公司，這兩個(gè)事業(yè)體2013年銷售達(dá)19億美元。同日，中國臺灣LED芯片龍頭晶元光電通過換股并購璨圓光電，使后者成為晶元光電持股子公司。預(yù)計(jì)2015年這一趨勢還將延續(xù)，龍頭企業(yè)依托技術(shù)水平、客戶資源和產(chǎn)能規(guī)模等優(yōu)勢，有望在競爭中勝出。

LED芯片環(huán)節(jié)規(guī)模效應(yīng)顯著，對資本投入和技術(shù)研發(fā)要求較高，小企業(yè)成為兼并重組對象或者退出產(chǎn)業(yè)。2009年以來，有部分知名LED芯片企業(yè)如大連路美、上海藍(lán)寶、方大國科等在激烈競爭中退出。相對應(yīng)的，LED芯片龍頭企業(yè)將進(jìn)一步加大擴(kuò)產(chǎn)力度，研究表明，2015年國內(nèi)MOCVD有望增加250臺，主要是排名在前的龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，MOCVD總數(shù)將達(dá)到1500臺左右。LED芯片產(chǎn)業(yè)強(qiáng)調(diào)技術(shù)實(shí)力和規(guī)模效應(yīng)，以此為基礎(chǔ)，龍頭企業(yè)逐步蠶食競爭對手市場份額，預(yù)計(jì)2015年競爭態(tài)勢更加有利于規(guī)模較大的LED芯片企業(yè)。雖然芯片價(jià)格仍有一定程度下滑，但隨著市場份額出現(xiàn)集中，企業(yè)設(shè)備開工率和產(chǎn)品良率提高，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)盈利能力將逐步從低谷回升。

擴(kuò)產(chǎn)后成為世界龍頭廠商，布局化合物半導(dǎo)體芯片契合我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及進(jìn)口替代趨勢，三安光電值得投資者重點(diǎn)關(guān)注;LED白光封裝器件領(lǐng)域龍頭，業(yè)績將受益于照明市場發(fā)展帶來的內(nèi)生式增長以及行業(yè)并購帶來的外延式增長德爾鴻利光電同樣值得投資者布局;享受海外市場高毛利，在國內(nèi)銷售渠道持續(xù)擴(kuò)張的陽光照明也將受益于LED行業(yè)爆發(fā)。