近年來(lái)，在市場(chǎng)環(huán)境不景氣及生產(chǎn)成本走高的背景下，衛(wèi)浴行業(yè)面臨新一輪洗牌，不少企業(yè)不敵高壓而陷入經(jīng)營(yíng)困境，有企業(yè)通過(guò)各種方式渡過(guò)危機(jī)。

近日，英國(guó)衛(wèi)浴企業(yè)Imperial Bathrooms(帝國(guó)浴室)被以“管理層收購(gòu)(MBO)”的方式出售，買家為該企業(yè)前董事總經(jīng)理Neil Gore成立的新公司IBC Products Ltd，交易金額未公開。作為企業(yè)私有化的手段之一，MBO案例在衛(wèi)浴及家居行業(yè)并不少見(jiàn)，驪住、美的、佛塑科技、Blanco等企業(yè)都有類似經(jīng)驗(yàn)。

透過(guò)“管理層收購(gòu)”避免經(jīng)營(yíng)危機(jī)

據(jù)外媒報(bào)道，本次被管理層收購(gòu)的Imperial Bathrooms被稱為“英國(guó)最后一批衛(wèi)生潔具制造商”，該公司由創(chuàng)始人Geoffrey Stevenson(2020年去世)成立于1987年，總部位于英格蘭中部歷史名鎮(zhèn)奧爾德里奇，主要產(chǎn)品除了衛(wèi)生陶瓷，還包括水龍頭、花灑、淋浴房、浴室柜等。

此前，Imperial Bathrooms由于一項(xiàng)重大戰(zhàn)略失誤而陷入困境，構(gòu)成此次MBO的背景。被IBC Products Ltd管理層收購(gòu)后，Imperial Bathrooms將維持原有經(jīng)營(yíng)體制，但前董事總經(jīng)理Neil Gore將再次入主公司。

事實(shí)上，本次管理層收購(gòu)正是由Neil Gore及其團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)。Neil Gore曾在這家衛(wèi)浴企業(yè)擔(dān)任8年董事總經(jīng)理，離開后與Imperial Bathrooms的其他董事，包括公司創(chuàng)始人Geoffrey Stevenson的兒子James Stevenson、供應(yīng)鏈總監(jiān) Kevin Johnson和運(yùn)營(yíng)總監(jiān)Robin Wright，一起成立了IBC Products Ltd公司，目的是為了鞏固及保護(hù)Imperial Bathrooms的品牌形象與產(chǎn)品供應(yīng)。

本次管理層收購(gòu)后，Neil Gore將再次成為Imperial Bathrooms的董事總經(jīng)理。他表示，他的團(tuán)隊(duì)能夠確保公司的可持續(xù)發(fā)展、迅速恢復(fù)高水平盈利，他將把Imperial Bathrooms重塑成衛(wèi)浴行業(yè)備受推崇和信賴的品牌，一如既往地為客戶提供優(yōu)質(zhì)的英國(guó)設(shè)計(jì)和交納服務(wù)。此外，Imperial Bathrooms供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人Kevin Johnson透露，公司將在2023年推出一系列新產(chǎn)品，新的Fradley系列已于今年2月面市。

衛(wèi)浴及家居行業(yè)不乏MBO案例

管理層收購(gòu)譯自英文Management Buy-out，簡(jiǎn)稱MBO，主要指公司的管理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司，從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)的所有者。換言之，MBO是企業(yè)實(shí)現(xiàn)私有化的方式之一。

管理層收購(gòu)多發(fā)生于歐美企業(yè)，盛行于20世紀(jì)70至80年代，在衛(wèi)浴及家居行業(yè)，MBO也不乏典型案例。2022年5月，成立于1977年的英國(guó)櫥柜制造商Harvey Jones Kitchens 被公司管理層收購(gòu)，具體收購(gòu)金額未披露。2020年，驪住 將子公司川島織物透過(guò)MBO的方式轉(zhuǎn)讓給川島織物的管理層，以使川島加快業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度，提高生產(chǎn)效率和效益，轉(zhuǎn)讓完成后，川島公司不再是驪住集團(tuán)的合并子公司。同樣在2020年，德國(guó)水槽制造商鉑浪高Blanco 宣布通過(guò)MBO的方式，轉(zhuǎn)讓其位于土耳其伊斯坦布爾的衛(wèi)生陶瓷工廠所有權(quán)，收購(gòu)方為工廠經(jīng)理TufanU?ar。

此外，驪住數(shù)年前也被報(bào)道有計(jì)劃透過(guò)MBO出售股權(quán)。2019年，業(yè)界傳出驪住時(shí)任CEO潮田洋一郎有意以MBO方式讓集團(tuán)退出日本股市，并將總部遷到新加坡，但當(dāng)時(shí)驪住發(fā)言人對(duì)報(bào)道作出否定。及后隨著現(xiàn)任CEO瀨戶欣哉回歸，驪住的管理層班底和經(jīng)營(yíng)狀況也趨于穩(wěn)定。

國(guó)內(nèi)家居行業(yè)也有MBO案例。2001年，美的電器 實(shí)施了針對(duì)股東之一順德市北窖投資發(fā)展有限公司的管理層收購(gòu)，進(jìn)一步完善了現(xiàn)代企業(yè)制度;佛塑股份（現(xiàn)佛塑科技） 在2002年也被富碩宏信投資公司以“蛇吞象”的方式完成MBO，但富碩宏信在2006年開始大幅拋售解禁股以降低持股比例，佛塑股份成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上一個(gè)MBO成功、企業(yè)卻走向失敗的案例。

可見(jiàn)，MBO雖然可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的私有化，但并非一定能幫助企業(yè)走出困境，而且上市企業(yè)MBO一般伴隨著管理層權(quán)力放大等風(fēng)險(xiǎn)，或會(huì)承受來(lái)自投資者或利益相關(guān)人士的阻力，這也是一些上市企業(yè)管理層有意推動(dòng)MBO但最終作廢的原因之一。